黄金白银原油罕见同步大涨，背后逻辑是什么？

2025年6月3日

   国际大宗商品市场昨日上演罕见同步行情：黄金现货价格单日暴涨2.8%，突破3380美元/盎司；白银现货飙升5.32%至34.73美元/盎司；国际油价全线攀升，美油、布油分别大涨3.7%和3.63%，创三个月新高。分析指出，这一同步异动是地缘政治风险、货币政策转向预期及供需矛盾共振的结果。

地缘冲突与贸易摩擦点燃避险情绪

   乌克兰周末对俄罗斯境内空军基地发动袭击，导致俄乌冲突风险外溢，叠加伊朗核问题僵局（伊朗已明确拒绝美国新提案），地缘政治不确定性骤升。同时，美国前总统特朗普提出“将钢铁铝关税提高至50%”的激进政策，引发全球贸易紧张局势重燃。市场恐慌指数攀升，投资者加速涌入黄金、白银等传统避险资产。芝加哥联储主席古尔斯比虽释放降息信号，但强调“需待贸易政策不确定性解决”，进一步强化了避险需求。

供需失衡与美元走弱助推商品价格

   原油市场面临多重供给侧冲击：OPEC+虽达成7月增产41.1万桶/日的协议，但俄罗斯等国对增产规模提出异议，实际增量可能低于预期。加拿大野火威胁全球第四大产油国供应，乌克兰袭击事件则削弱了受制裁国家扩大出口的可能性。需求端，北半球夏季出行高峰推升能源消耗，中国等主要经济体复苏势头强劲，支撑原油基本面。贵金属领域，白银兼具避险与工业属性，全球经济复苏预期刺激光伏、电子产业需求，放大价格弹性。

货币政策与市场结构埋藏深层动因

   美联储政策转向预期成为关键推手。5月美国ISM制造业指数跌至48.5，进口指数创2009年以来新低，经济放缓迹象加剧降息押注。美元指数跌至2023年以来最低水平，弱势美元显著提升以美元计价的大宗商品吸引力。资金流向显示，投机性空头仓位过度集中（布伦特原油空头达年内峰值），在利多因素催化下触发空头回补，加速价格上行。

市场前景：波动性或成新常态

   短期看，俄乌新一轮谈判、OPEC+内部博弈及美国非农数据将主导行情。中长期而言，黄金在贸易摩擦与债务上限风险下仍具配置价值，原油则需关注供需再平衡进程。华福证券警示，地缘政治与政策不确定性已构成商品市场的系统性变量，投资者需以多元配置对冲潜在波动。(来源：网络）